[관심 종목]에스에프에이 주가 전망 및 분석

 

[관심 종목] 포스팅은 추천 종목이 아니며 실제 제가 관심 갖고 있는 종목에 대해 알아보고 분석한 부분에 대해 관심을 갖고 매매 고려 중인 분들에게 조금이나마 도움 되고자 작성합니다. 투자의 판단은 투자자 본인의 몫임을 알립니다.

 

목차

 

1. 에스에프에이 기업 개요
2. 에스에프에이 현재
3. 에스에프에이 분석
4. 에스에프에이 증권사 목표 주가
5. 에스에프에이 차트

 

 

1. 에스에프에이 기업 개요

 

스마트팩토리설루션사업부문에서는 국내외 디스플레이산업, 2차 전지산업, 반도체산업, 유통 및 기타 제조 산업 분야에서 필요로 하는 스마트화된 제반 공정장비 및 생산시스템을 공급하고 있으며 반도체패키징사업부문에서는 반도체 제조 관련 후공정부문에서 칩의 전기적 연결 및 물리적 기능과 형상을 완성하는 외주가공용역을 공급하고 있습니다.

 

▶ 물류시스템사업부 : 다양한 업종의 물류진단 및 System Engineering, 설계, 주요 설비의 자체 제작, 시공 및 사후관리까지 일괄 물류시스템을 공급하는 기술과 노하우를 보유하고 있습니다.

 

국내 최대 납품실적을 바탕으로 SCM체계에 부합하는 유통물류센터와 특수환경 물류 설비 분야로 성공적인 진입을 했으며 그간의 기술과 양산 능력을 바탕으로 2차전지, OLED 및 LCD, 반도체 제조용 첨단 크린물류 분야와 원판유리제조 설비, 필름제조 및 코팅, 가공설비로 제품 다변화를 이뤘습니다. 

 

▶ 공정장비사업부 : 최첨단 스마트팩토리 기술과 장비 기술의 결합을 통해 첨단 산업분야인 OLED, 차세대 Micro LED등의 디스플레이 및 2차 전지 제조 핵심장비의 국산화에 앞장서고 있습니다.

 

Flexible Display 핵심 공정인 Laminator, Laser Ablation 장비, NEO AI 기술의 결합으로 탄생한 2차전지 AI AOI System, Inline 3D CT 비파괴 검사기 등을 성공적으로 개발 및 사업화를 진행하였으며 다년간에 걸친 장비 제조 경험, 기술력과 스마트팩토리 Solution 제공을 통해 고객의 경쟁력 제고에 최선을 다하고 있습니다.

 

2. 에스에프에이 현재

 

회사 주력 사업이었던 디스플레이 장비 사업이 업황 둔화로 하락세에 접어들자 수년간 스마트팩토리 기술 기반 배터리·유통·반도체 등으로 영역을 넓혀왔습니다. 스마트팩토리설루션사업부문에서는 국내외 디스플레이산업, 2차 전지산업, 반도체산업, 유통 및 기타 제조 산업 분야에서 필요로 하는 스마트화된 제반 공정장비 및 생산시스템을 공급하고 있습니다.

 

특히 최근 전극공정 장비기업인 씨아이에스(CIS)를 인수함으로써 에스에프에이는 이차전지 전 공정 장비를 공급할 수 있는 턴키(Turnkey) 역량을 확보하게 됐고 반도체 패키징 사업부문에서는 반도체 제조 관련 후공정부문에서 칩의 전기적 연결 및 물리적 기능과 형상을 완성하는 외주 가공용역을 공급하고 있습니다. 향후스마트 물류시스템을 기반으로 본격적인 주요 반도체 팹(Fab) 시장에 진출해 반도체 부문의 성장을 이어나갈 계획이라고 합니다.

 

▶ 2차전지 장비업체 씨아이에스 지분 25.8%을 인수하기로 했고 이 거래로 에스에프에이는 배터리 전극부터 후공정까지 제품군을 넓힐 수 있게 되면서 믹싱을 제외한 대부분의 배터리 장비 사업을 추진할 수 있게 됐습니다.

 

그러나 최근 2차 전지 관련주들이 에코프로에 힘입어 주가가 고공행진한 거에 비해 2차 전지 관련주로 묶이지 않은 건지 주가는 박스권을 유지 중이었으나 4월 12일 오늘 5% 갭상승 40,350 원으로 시작해 장 중 6.77% 41,000원까지 올랐으나 종가 3.39% 39.700원으로 마감했습니다.

 

▶ 23년 1분기 영업이익은 408억원이며 상대적으로 리드타임이 긴 2차 전지 비중이 높아지며 과거 대비 실적 인식률 하락이 예상됩니다. 23년 1분기 신규 수주액은 5,879억 원으로 SDC의 A3 대규모 투자가 있었던 17년 1분기(최고가 51,100원) 이후 분기 최대치를 기록할 전망입니다. 또한 8.7세대를 포함한 디스플레이향 신규 수주와 SK온을 중심으로 한 2차전 지향 신규 수주 모멘텀이 맞물리며 1.4조 원의 역대 최대 규모의 신규 수주 확보가 예상됩니다.

 

3. 에스에프에이 분석

  

시가총액은 1조 4,2556억원으로 코스닥 37위이며 상장주식수는 35,908,760주, 외국인 소진율 14.72%이며 52주 최저가는 34,350원 52주 최고가는 44,100원입니다. PER 18.47배, 동일업종 PER 43.91배입니다.

 

[재무제표]

항목	2021/12(IFRS연결)	2022/12(IFRS연결)
매출액	15,649	16,843
영업이익	1,889	1,609
당기순이익	1,483	1,059
자산총계	19,044	19,253
유동자산	11,264	11,896
현금 및 현금성 자산	2,770	1,801
부채 총계	5,040	5,125
이익잉여금	10,669	10,943

 

 

 

[투자지표]

항목	2022.12(A)	2023. 12(A)
EPS(원)	2149	3427
BPS(원)	31,947	35799
PER(배)	16.94	11.20
PBR(배)	1.14	1.07
PCR(배)	7.46	6.41

 

4. 에스에프에이 증권사 목표 주가

 

에스에프에이가 씨아이에스 인수를 통해 2차전지2차 전지 장비 전 영역으로 사업 다각화가 이루어졌고 유럽과 일본 등 해외 셀 메이커 고객사가 추가된 점을 감안할 때 향후 2차 전지 장비 수주 증가세는 지속될 것이라고 전망했습니다.

 

투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 4만8000원을 제시했으며 특히 2차 전지 장비 수주잔고가 본격적으로 매출 반영되어 2차 전지 관련 매출이 직전 분기 대비 2배 이상 증가해 실적 성장을 견인한다고 합니다.

 

매출 인식 회계 기준이 진행률에서 인도 시점으로 변경됨에 따라 지난해 가파르게 증가했던 수주잔고가 올해부터 매출화 할 것”이라며 “이에 따라 올해 1분기 연결 실적은 매출 4931억 원(전년 동기 대비 +20.0%, 직전 분기 대비 +8.7%), 영업이익 590억 원(전년 동기 대비 +16.8%, 직전 분기 대비 +165.2%)을 전망한다”라고 합니다.

 

삼성증권은 에스에프에이가 올해 2차전지를 중심으로 매출 성장세를 회복하고 사상 최고 규모의 신규 수주가 기대된다고 전망했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했고 목표주가는 5만 3000원에서 5만 5000원으로 3% 상향 조정했습니다.

 

 

5. 에스에프에이 차트

 

월봉 차트

그동안 [관심 종목]두산밥캣, 삼성엔지니어링, 씨에스윈드, 오리온홀딩스 차트와 다르게 2015년부터 계속 저점을 올리면서 상승하는 추세입니다. 대규모 투자가 있었던 17년 최고가를 찍고 하락 반등을 계속 유지하며 박스권을 만들었습니다. 약 5년간 지긋한 박스권을 이번 대규모 수주 이벤트로 돌파를 하고 52주 신고가를 써내려 가는지 지켜봐야 할 것 같습니다.

 

개인적인 사견으로 지금이 매수하기 좋은 시점이긴 하나 2차전지 관련주로 묶이지 않았다는 점이 조심스럽고 2차 전지 관련주들은 한참 오른 이제야 숨고르고 쉬어가고 제약, 바이오가 핫해지는 시점에 단기 반등인지 Race Start인지 잘 파악하셔야 합니다. 아무튼 수주 이벤트가 실적반영으로 이어지면 52주 신고가를 쓸 것 같습니다. 

 

삼성디스플레이 OLED 대규모 발주로 인해 에스에프에이의 분기 기준 신규 수주 최대 규모를 달성했던 2017년 1분기 6515억원 규모를 넘어서게 되는 것입니다. 이에 연간 신규 수주 규모는 1조 5800억 원으로 사상 최고 수준일 것이며 회계상 지연됐던 매출 인식도 본격화되면서 별도기준 매출은 전년 대비 43% 늘어난 1조 2000억 원이 기대됩니다. 

 

씨아이에스 인수를 통해 현재 2차전지 장비 공급 라인업에서 빠져 있었던 전극 공정을 포함시키게 됐으며 한국 장비업체로는 유일하게 2차 전지 제조 전체 라인을 대응할 수 있는 업체로 떠오르면서 중장기 수주 확보 경쟁에서 유리한 위치에 서게 될 수 있습니다.

 

씨아이에스의 지난해 말 수주잔고가 5808억원임을 감안하면 올해 신규 수주 기회를 제외하고서도 에스에프에이 연결로 보면 수주규모가 2조 원 가까이 이르게 도며 지난해 에스에프에이 별도 부문 실적이 매출은 양호했으나 생산 자회사와의 연말 기준 수익 인식 시점 차이에 따라 수익 조정이 불가피하여 이로 인해 내부거래 조정 이익 규모는 140억 원대가 넘어설 것으로 추정됩니다.

 

2차 전지 수주 확대 프리미엄을 빼고 매출 인식이 더디다는 시장의 할인요인을 감안해도 상승 잠재력이 47%로 높으며 주가순자산비율(P/B) 1배 수준에 거래되는 현시점은 좋은 투자 기회라고 생각됩니다.

 

▶ 삼성디스플레이 대규모 투자, 후공정 어태처 등을 제작

▶ LG에너지솔루션 미국 미시간주 홀랜드 공장 증설 투자, Inline 3D CT 비파괴 검사기 공급 가능성

▶ 삼성SDI 배터리 전수 검사 시스템 도입, Inline 3D CT 비파괴 검사기 공급

 

※ 일반 적인 3D CT 검사기는 속도(보통 수십 분)가 너무 느려 잘 사용하지 않지만 에스에프에이의 3D CT 검사기는 4초에 검사가 가능합니다. 최근 전기차 화재 등 배터리 안정성에 대한 우려를 불식시키기 위해 Inline 3D CT 비파괴 검사기를 사용하여 생산 과정에서 불량 배터리를 찾아내면 수율과 생산성 향상, 안전에 많은 도움이될 수 있어 배터리 제조업체의 수주가 이어질 것으로 예상합니다.

 

개인적인 사견으로 투자를 권유하는 것이 아니며 매매에 대한 선택과 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.

 

2023.03.18 - [stock/[관심 종목]] - [관심 종목] 두산밥캣 주가 전망 및 분석 (4월 12일 기준 약 15% 상승)

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